Одна из причин высокой относительной капитализации (по финансовым мультипликаторам) американского бизнеса является самый высокий показатель отчислений акционерам. В среднем по всем публичным компаниям выходит около 53-55% от операционного денежного потока. Ни одна страна не имеет подобных показателей. Именно операционный денежный поток – тот доступный ресурс, из которого формируются капитальные инвестиции, расходы на слияния и поглощения и акционерные отчисления (байбек и дивиденды).

В России примерно 28% - это в два раза меньше, чем в США. Но 28% стало только в 2017, в 2010-2015 в диапазоне 17-20%, т.е. рост дивидендов в России произошел лишь с 2016. В странах Западной Европы типичный уровень около 35% (в 2014 доходило до 42%).

Но кто поименно платит в США больше всех?

За последние 10 лет (с 2008 по 2017) крупнейшие американские компании выплатили инвесторам свыше 7.2 трлн долларов! В абсолютном выражении лидерами являются
Exxon Mobil – 250 млрд
Apple – 227 млрд (начали платить последние 5 лет и являются абсолютным лидером по отчислениям инвесторам)
Microsoft – 179 млрд
International Business Machines – 141 млрд
AT&T – 138 млрд
General Electric – 135 млрд
Johnson and Johnson – 128 млрд
Pfizer – 124 млрд
Procter and Gamble – 123 млрд
Wal Mart Stores – 122 млрд

Кстати, не всегда безумные расходы на акционеров – залог высокой акционерной стоимости и яркий пример этому – IBM и General Electric, акции которых утоптаны практически в «ноль», находясь на минимумах за многие годы. Два символа корпоративной Америки, старейшие корпорации и ранее законодатели индустриальных, технологических и корпоративных стандартов переживают самые драматические времена за свою историю. Последовательный, затяжной тренд снижения выручки и прибыльности, даже выход в зону убытков.

В 2007 General Electric была самой прибыльной корпорацией в мире (под 50 млрд операционной прибыли), на втором месте после Exxon Mobil и показатели улучшались с середины 80-х, после кризиса 2008-2009 не сумели адаптироваться под новый формат и запросы рынка, плюс масса просчетов менеджмента по промышленному позиционированию и распределению ресурсов.( Читать дальше...Свернуть )

Глядя на стремительно растущий индекс NASDAQ у кого то по простоте душевной могла возникнуть иллюзия бума в ИТ секторе, исключительно благоприятных перспектив и всего того, чтобы могло бы оправдать 40% превышение максимумов 2007 года. А аналитики как всегда вовремя подоспели со своими оптимистичными таргетами где-то там в стратосфере.

Эти деятели буквально бросают нам вызов! Значит вызов принят )
Да, конечно, ньюсмейкеры нам вновь подают искаженную картину реальности. Там нет ничего, чтобы можно было назвать ростом.

Для этого достаточно посмотреть результаты крупнейших технологических корпораций США по квартальной выручке без учета Apple (в данном случае их 22 компании). Данные по 1 квартал 2013, т.к. не все еще отчитались.

И где? И о чем нам толкуют? Где черт возьми рост? Я вижу, что с 4 квартала 2010 доходы изменились, как обычно бывает ровно на нисколько.

Далее с учетом Apple.

Уже лучше, но приняв во внимание, что уже с 2014 года мир внезапно (!) узнает, что пластмассовое побрякушки Apple не могут генерировать больше прибыли и добавленной стоимости, чем все производители смартфонов и планшетов вместе взятые. Из фазы грез и маркетингового забвения Apple медленно, но верно перейдет в фазу жесткой конкуренции с коррекцией коэффициентов рентабельности бизнеса со среднемировых, что как бы предполагает в будущем падение прибыли до 5-8 млрд с текущих 40 млрд, даже при увеличении выпуска девайсов.
( Читать дальше...Свернуть )

Официальные СМИ любят развешивать наивным читателям всякое говно на уши, но нас то не проведешь? Все несколько иначе, чем было вчера в официальной пропаганде, а именно…

IBM – снижение эффективной налоговой ставки с 25% до 20.1%, что обеспечило дополнительные 185 млн прибыли. Если бы не этот фактор, то прибыль в 2012 равнялась бы прибыли в 2011. По совокупным доходам стагнация – возле нуля. Многие подразделения оказались в сильном минусе. Отчет впервые за 3 года оказался слабым.

Эксклюзив 1. Прибыль за 1 квартал за 25 последних лет.

Intel – в абсолютном выражении прибыль еще высока, но после стремительного восхождения в 2 последних года, текущие результаты кажутся, как минимум слабыми. Доходы застопорились. На американском и японском рынке первое за долгое время сокращение валовых продаж. Частично негатив компенсировали за счет Азии и Восточной Европы. Источник сокращения продаж – снижение спроса на розничные процессоры, тогда как серверная часть еще держится. Но отчет слабый. По всем статьям очевидны тормоза.

Эксклюзив 2. Доходы за 1 квартал за 25 последних лет.

Говорите 2 млрд прибыли у GS? Тьфу, блин! ))( Читать дальше...Свернуть )

ИТ гиганты впечатляют. Apple, Cisco, Dell, Google, HP, IBM, Intel, Microsoft, Oracle за 2011 получили 667.3 млрд доходов (+30% к докризисному максимуму). Без учета Эппла 539.5 млрд (+13% к докризисному максимуму).

Для них кризис прошел незаметно. Падения результативности практически не было, если ориентироваться на историческую динамику.

По прибыли 129.1 млрд по всем (+65.3% к максимуму), а без учета Эппл 87.8 млрд выходит (+31.2% к максимуму).

Но здесь примечательно то, что если смотреть без учета Apple, то в последние 3 квартал очевидная стагнация за счет Cisco и HP. По прибыли сейчас в 2 раза больше, чем на пике дотком пузыря.
( Читать дальше...Свернуть )

Вышла тяжелая артиллерия. Четыре крупнейшие в мире технологические корпорации выдали свои результаты.

Квартальные и годовые результаты Google превосходны. За год +29.3% по доходам и +14.5% по прибыли. Компания генерирует почти 10 млрд баксов прибыли. А ведь всего 8 лет назад было лишь 100 млн и это считалось хорошо )) Естественно я не буду страдать такой идиотии, как пересказывание цифр, ведь все подробности ниже в таблице, что значительно информативнее. Для удобства доходы и прибыль выделяю красным.

Отчет
-----
Показатели Intel вновь рекордные, что впрочем стало старой доброй традицией. За год по доходам +23.8%, а по прибыли +12.9%.
( Читать дальше...Свернуть )

Отчет IBM - это индикатор состояния корпоративного сегмента – сервера, интегрированные коммуникации, системы хранения данных, управление корпоративным контентом, бизнес аналитика, вся ИТ инфраструктура и так далее. К рознице практически никакого отношения не имеет. Но, кстати, говоря про IBM, мы имеет в виду весь мир, т.е. оцениваем компанию в контексте трансконтинентального функционирования. Почему так? Лишь 41% доходов генерируется в Америке, где в США еще меньше (около 30%).

Деятельность, как и у любой крупной корпорации максимально диверсифицирована, как по географии, так и по бизнес сегментам. Максимальные доходы приносит подразделение Global Technology Services (более 10 млрд – это 40% от всех доходов), однако наибольшая операционная маржа у софтверного подразделения – 5.8 млрд доходов и маржа под 90% )) Это данные за 3 квартал, а не за 9 месяцев.

Основные заказчики – это финансовый сектор и услуги, государство и промышленные предприятия. По всем сегментам доходы растут. Немного, но растут.
( Читать дальше...Свернуть )

Показатели IBM также неплохи, но не столь выдающиеся, как у Intel. Хотя доходы в 2010 (99.8 млрд) не смогли восстановиться до максимумов 2008 (103.6 млрд), прибыль была показана рекордная (14.8 млрд в 2010 году). За первый квартал 2011 доход вырос на 7.7% до 24.6 млрд.

А прибыль в 1 квартале 2011 на 10.1% выросла к прошлому году до 2.8 млрд, что для первого квартала является рекордным показателем.

В силу специфики бизнеса показатели у IBM достаточно цикличны, поэтому сравнение возможно только год к году.
( Читать дальше...Свернуть )

Ябломания в самом разгаре! )) Доходы Apple в 4 квартале выросли на зверские 70% к аналогичному периоду прошлого года. Прибыль в плюс 78%!

• Q1 Macs sold 4.13mln, up 23%
• Q1 iPhone sold 16.24mln, up 86%
• Q1 iPods sold 19.45mln, down 7%
• Q1 iPads sold 7.33mln
Удобнее в таблице посмотреть, чем перечислять.

Тем не менее по сравнению с конкурентами, Apple самая дорогая компания, переросла на 30-40% где-то.
IBM. Чистая прибыль за 2010 год составила $ 14,8 млрд по сравнению с $ 13,4 млрд. в 2009 (итого +10%) . Выручка за 2010 г. составила $ 99,9 млрд., увеличившись на 4 % по сравнению с $ 95,8 млрд. в 2009 году. В Америке доходы 42 млрд (+5%), в Европе, Ближнем Востоке и Африке 31.9 млрл (-2%). В Азии и Океании 23.2 млрд (+15%). Но доходы меньше, чем в 2008, когда составляли 103.6 млрд., но прибыль рекордная.
Доходы по секторам; ( Читать дальше...Свернуть )

Итак, первые краткие итоги по крупнейшим компаниям, входящим в индекс Dow Jonse. Большая часть компаний находятся не только на максимумах 2009-2010 года, но и преодолели пики 2008 года, а уникумы вышли на исторические хаи. Сравним уровни котировок с исторической ретроспективой.

14 компаний из 30 достигли не только докризисный уровней, но большинство взлетело до исторических хаев, а некоторые даже превысили! Выкладываю без картинок, иначе пост слишком растянется. Посмотреть можно на http://finance.yahoo.com.

3 компании превысили исторические хаи:

1. McDonalds
2. Walt Disney
3. Hewlett-Packard

2 компании находятся в считанных процентах от хая:

1. IBM
2. Cisco Systems Inc

9 компаний ощущают себя просто превосходно, уверенно превысив докризисные уровни и находясь совсем рядом с историческими максимумами.

1. Microsoft Corp (совсем близко к максимумам)
2. Intel Corp
3. Int.Paper
4. Home depot (до хаев 2006-2007 года далековато, но уровни по историческим меркам высоки)
5. United technologies
6. Wells Fargo & Company (как бы абсурдно это не звучало, но банки на хаях! ЛОЛ!) )
7. JPMorgan Chase & Co
8. 3M co (в отличие от России, в Штатах химикалии идут на ура!)
9. American express (кому интересны падение спроса на кредитные карты, кредитование, транзакционные операции и финансовые услуги? Нам все пофиг.)

8 компаний вышли из кризиса, заметно оттолкнувшись от дна. Это группа хороших середняков. Т.е до максимумов еще есть куда идти, но находятся большая часть на уровнях 2008 года, т.е. до кризиса. Вот список:

1. Boeing co
2. EI DuPont
3. Coca-cola
4. Wal-Mart stores
5. Caterpillar inc
6. Chevron
7. Johnson & Johnson
8. Procter & Gamble Co

2 компании: середняки ниже среднего

1. Kraft Foods Inc
2. Merck & Co. Inc

Теперь аутсайдеры. Если привести параллели, т.е это как Газпром у нас. Кто-то лучше, кто-то хуже, но ниже приведенные компании показали себя хуже рынка. Некоторым расти до хаев более 100%. Причем стоит заметить, что в cписке, по крайней мере 3 монстра по капитализации и значимости для экономики из разных секторов (производственного, энергетического, фармацевтического) :

1. GE
2. Exxon mobil
3. Pfizer

и остальные

1. Eastman Kodak Co
2. Alcoa inc
3. Verizon Communications
4. AT&T Inc
5. Yahoo! Inc

Ну и банкроты. Тут без комментариев. Даже не смотря на 100% взлет за последние месяцы, до пиков им еще очень и очень далеко и вероятно никогда уже там не окажутся.

1. Bank Of America
2. CitiGroup
3. AIG

Прибыль IBM в 4-м квартале увеличилась на 8,7% на фоне роста прибыльности и доходов. Прибыль составила 4,81 млрд долл (3,47 ожидали), или 3,59 долл на акцию, против 4,43 млрд долл, или 3,27 долл. Доход вырос на 0,8%, до 27,23 млрд долл (26,96 ожидали); доход, скорректированный на колебания курсов валют, понизился на 5%.

Валовая маржа IBM повысилась до 48,3% с 47,9% благодаря улучшению прибыльности как в сегменте услуг, так и в сегменте систем и технологий. Объем контрактов на предоставление услуг IBM увеличился на 9%, причем 22 таких контракта по стоимости превышают 100 млн долл. Компания ожидает, что прибыль на акцию в 2010 г достигнет не менее 11 долл на акцию. Аналитики ожидают, что прибыль на акцию компании в 2010 г составит 10,89 долл.

IBM ожидает, что рост продаж программного обеспечения в текущем квартале превысит 10% - сопоставимым будет повышение прибыли на акцию в течение 2010 г . Финансовый директор IBM Марк Лафридж заявил в ходе пресс-конференции, что в 2010 г налоговая ставка для компании повысится до 26% с 26,5%. IBM сделала ставку на программное обеспечение и услуги, в особенности те, которые ориентированы на повышение эффективности инфраструктурных систем. Подобный отход от производства собственно оборудования принес компании доходы.

На данный момент акции торгуются с понижением в 1,5%, но находятся на максимальном уровне за 5 лет.