Как бы парадоксально это не звучало, но валютный рынок значительно сильнее отражает физический спрос или предложение на базовый актив, чем любой другой рынок. Обывателю движения на форексе могут быть не понятны, что естественно, но ценообразование здесь имеет под собой фундаментальную основу, тогда как товарным (чуть реже), либо фондовым рынком (практически всегда) можно манипулировать на свое усмотрение. Кстати, вы скорее всего никогда не встретите крупного трейдера, который бы отдавал предпочтение тех.анализу или аналогичной байде на валютных рынках. Потому что крупные организации прекрасно понимают, что здесь рулит не такой идиотизм, как скользящие средние, стохастики, болинджеры и зоны перекупленности и перепроданности. Все это ребячество они оставляют для младших курсов церковно приходских школ.

Здесь основные факторы:

Физический спрос или предложение со стороны государства, банков, корпоративного и частного секторов

Допустим, российским компаниям или банкам необходимо погашать кредиты, взятые в долларах. Соответственно, они конвертируют рублевую наличность в долларовую и расплатятся по обязательствам. Рубль упадет к доллару, а сила падения зависит от текущего уровня ликвидности и объема конверсионной операции.

Или западная компания, которая хочет вывести деньги из российских активов. Если они сидят в стоках или бондах, номинированных в рублях, то они продают акции и облигации и конвертируют рубли в евро или доллары, возвращая бабло к себе на родину. Рубль также упадет.

Другая ситуация, если пик налоговых выплат, либо необходимость устранения кассовых разрывов, то спрос на рубли возрастет и соответственно рубль окрепнет.

Или при крупных размещениях трежерис в США доллар может расти, так как фонды сливают активы по всему миру, чтобы купить доллары, за которые купят трежерис.

Также банки в Европе, которые испытывают проблемы в фондировании, то они будут аккумулировать евро-ликвидность, что неизбежно поддержит евро на форексе. Т.е. даже не смотря на то, что ситуация в Европе может быть плохой, но курс евро будет расти в зависимости от потребности банков в ликвидности. Если же эту потребность закрывает ЕЦБ, то спрос на открытом рынке снижается. Это именно то, что произошло недавно. Всем казалось, что раз ЕЦБ снял угрозу в коллапсирующей банковской системе, то евро должен вырасти, а оказалось наоборот.

Раньше евро банки сливали активы по всему миру, начиная от финансовых активов, заканчивая объектами недвижимости, бизнес подразделениями и интеллектуальной собственностью и все это конвертировали в евро. При всей тяжести проблем, нависшей над Европой это способствовало, по крайней мере, поддержке евро на валютных торгах. А что сделал ЕЦБ? Он просто удовлетворил спрос на межбанке из собственных резервов, выдав пол триллионный кредит, тем самым ликвидировав ту самую поддержку, который оказывал кризис в Европе на евро.

Это как ситуация с укреплением бакса при кризисе 2008-2009.( Читать дальше...Свернуть )

Долговой кризис в Европе и разговоры про бюджетный и монетарный беспредел в США как будто созданы друг для друга. Смотрите сами. Если бы не было долгового кризиса в Европе, то где бы оказался доллар при количественном ослаблении? На 1.8-1.9 eur/usd, а может на двух? А если бы наоборот, т.е. доминирование европейских проблем на фоне стабилизации в США, то где был бы курс eur/usd? На 1.1 или паритете? Ирония заключается в том, что структурные и практически нерешаемые проблемы у двух сторон позволяют сглаживать валютный маятник, приводя к некоторой стабилизации. Взаимно компенсирующие механизмы ))

Ведь гипотетическое отсутствие проблем в Европе и ослабление доллара породили бы серьезный отток капитала из долларовых активов, спрос на трежерис мог бы сильно упасть, что подняло бы по ним ставки и вызывало трудности в заимствования и обслуживаниях долга. Что безусловно, наложило бы серьезны негативный отпечаток на бюджетные программы США и монетарную политику в сторону потенциального ужесточения.

С другой стороны проблемы в Европе и спокойствие в США вызвали бы обвал евро до паритета с серьезными трудностями у европейских монетарных институтов по стабилизации ситуации и у минфинов по эмиссии долговых бумаг, да и про устойчивость банковской системы не стоит забывать. Представьте ситуацию: трудности в открытии лимитов из-за кризиса доверия, недостаток ликвидности в системе, бегство инвесторов и отток капитала из Европы – ничего хуже и представить нельзя.

Поэтому то, что евро стоит в широком коридоре уже 3 года во многом заслуга высокой неопределенности в системе, когда нельзя выделить по настоящему сильное или слабое звено – везде хреново и пойди разберись, где больший БП происходит?

Так что не стоит исключать версию, что политический, инвестиционный климат и новостной фон может загадочным образом меняться. Для этого утверждения у меня есть поддержка в виде двух прошедших лет, когда события развивались как раз в этом ключе. Когда народ готов был хоронить евро и Европу в мае 2010, то евро сделало низы и пошло в ралли вместе с фондовыми рынками. Когда все, кому не лень хоронили бакс и трежерис в первой половине 2011, то бакс сделал низы и пошел на укрепление вместе с обвалом рынка. Я думаю, что Казначейство вязло паузу, чтобы выиграть время.
( Читать дальше...Свернуть )

Как уже неоднократно говорилось, любая эконохрень усердно привязывающаяся к динамике котировок на терминале не более, чем очередная попытка поупражняться в умении манипулировать фактами с целью построения целостной и логичной картины мира, которая в общем то мало зависит от всего этого малозначительного инфо-шума. Вы же не будет спорить с тем, что интерпретация макроэкономиской информации изрядно модифицируется в зависимости от контекста. Вчера хорошие данные могли сподвигнуть трейдерское сообщество впасть в эйфорию, ибо все хорошо, значит - растем и развиваемся, а сегодня те же данные могут вызвать жесткую коррекцию. А объяснение этому будет превосходное: хорошие данные могут вызвать ужесточение денежно-кредитной политики, т.к. они могут свидетельствовать о расширении спроса, который потенциально подтолкнет и усилит инфляционное давление, что в условиях переизбытка ликвидности представляет существенную опасность, кроме того рынки перекуплены и происходит фиксация по факту. Но это все оценки прошлого, действие и анализ постфактум, что ни на сантиметр не приближает к пониманию рыночных процессов.

Т.е., как видно, даже знание заранее выходящих отчетов и макроэкономической статистики вовсе не повышает ваши шансы на успех, скорее даже понижает, т.к. заставляет вас интерпретировать информация в одностороннем порядке тогда, как рынки постоянно меняют правила игры и то, что вчера было «хорошо» сегодня может оказаться «плохо». Именно поэтому анализ новостей, статистики с целью предсказания интрадейной динамики такое же бессмысленное и пустое занятие , как вычерпывание ложкой воды из океана с целью влияния на экобаланс )))

А вот денежный рынок, тем более сейчас – в новой реальности – это совсем другое. Движение капиталов, процентные ставки, межбанковские рынок и балансы банков – это то, что действительно самым непосредственным образом оказывает влияние на котировки. Хотя бы потому, что это и есть первоисточник движения, а по его здоровью можно оценить в какую сторону дунет ветер.

Остановимся на одном из них. Балансы ЦБ (ФРС и ЕЦБ).

В кризисный и посткризисный период обычно существует практически 100% раскорреляция с балансом ЕЦБ и парой евро/бакс. Логика такая. Высасывание ликвидности из системы через операции на открытом рынке такие, как LTRO и MRO и в частности РЕПО, так или иначе, приводят к недостатку ликвидности в банковской системе, что провоцирует дополнительный спрос на евро, повышая eur/usd. На графике это видно в виде понижения баланса ЕЦБ и рост евро.

Очень показательны 4 периода. В первом разворачивание первой фазы долгового кризиса в Европе, рост заимствований со стороны банков, скупка облигаций со стороны ЕЦБ, евро активно снижается. Далее с июля 2010 тренд по евро развернулся, ЕЦБ начал потихоньку откачивать ликвидность, уменьшая баланс, также усиливается ожидание QE2. Далее с ноября 2010 по январь 2010 евро падает, ЕЦБ увеличивает баланс, либор немного снижается. Ну и теперь. Ожидание ужесточения политики ЕЦБ и фактическое повышение ставки до 1.25%, при этом, что еще удивительно.( Читать дальше...Свернуть )

На данный момент EUR/USD практически ни с чем не коррелирует, хотя бы потому, что евро единственное, что падает )) За последние пару недель корреляция с нефть отрицательная, причем достаточно сильно (-0.55), т.е. падение евро провоцирует рост нефти! Последний раз столь сильная раскорреляция была в начале июля этого года, но там была другая ситуация – евро росло, а рынки все еще падали, в том числе нефть.

Чтобы сгладить безумную волатильность, которая имеет место быть на недельной и двухнедельной выборке, то берем сглаженные среднемесячные значения. Получается, что взаимосвязь между евро и нефтью теряется где-то месяц, примерно с начала ноября. Все правильно. Нефть за это время практически не упала, евро же укатали на 13 фигур, причем укатывали почти без отскоков. Во всяком случае, взаимосвязь с нефтью на данный момент практически нулевая. На самом деле такое уже было и не раз, но потом все восстанавливалось.

На графике ниже цена на нефть и корреляция, рассчитанная по методу Пирсона.

Что касается корреляции S&P500 с нефть и евро, то расклад такой. С нефтью корреляция сейчас вновь растет и находится на достаточно высоком уровне. Стоит обратить внимание на промежуток с начала февраля 2010 по середину октября, когда корреляция нефти и СИПИ была запредельная. СИПИ рос и нефть за редкими исключениями. Штаты валились и нефть тоже. Роботы прочно присосались к такой зависимости и строили стратегии, исходя из такой корреляции, но вообще, чем ближе к единице, тем нестабильнее система. Не может быть, чтобы два совершенно разнородных по своей структуре актива ходили всегда в одинаковом направлении – это называется корреляционный пузырь, и он всегда взрывается.

С евро пошли в расскореляцию с короткой выборкой и пока еще в слабой корреляцией в длинной. Если взять среднемесячную корреляцию, то за 2010 она росла во время трех ралли – весеннего до апреля, июньского после эпического слива в мае и осеннего. ( Читать дальше...Свернуть )

Цены стремятся к своей скользящей средней. Слишком сильное отклонение от скользящей средней может свидетельствовать о том, что тенденция близка к завершению. По факту так и получается. Слишком стремительный вылет вверх, либо обвал так или иначе со временем нейтрализуются. Тут возможны три сценария: либо котировки разворачиваются, т.е. идут в противоположном направлении, как правило так и бывает, причем наиболее агрессивно, либо стабилизируется на достигнутых уровнях (формируется боковик) и третий сценарий – это продолжение тенденции, но в более умеренном темпе (это происходит, если тренд очень силен).

Отстранимся от фундаментального обоснования и рассмотрим техническую диспозицию по евро, S&P500 и нефти марки Brent.

Евро на текущий момент совершило самый мощный месячный взлет за всю свою историю, если не считать безумной волатильности в конце 2008 года и открытие своп линий между ФРС и ЕЦБ. 9.7% за месяц или 12.36 фигур – вот такое достижение по состоянию на пятницу 8 октября.

От квартальной SMA отклонение в 6.6%, что также является максимумом с декабря 2008. Все, что выше нуля, т.е. выше скользящей средней – это восходящий тренд, все, что ниже нуля соответственно нисходящий. Однако экстремальные значения - сигнал играть против тренда, против толпы.

Отклонение в плюс 2.5% для евро сигнал к скорому развороту тренда. Не значит, что завтра, т.к. мы имеем дело с дневными значениями и нужно принимать во внимание лаг, но это означает, что потенциал к росту исчерпан и пора продавать или сокращать лонги. Аналогично с отклонением в обратную сторону. Разброс в экстремально сильные отрицательные значения, в особенности до -5% - признак того, что обвал заканчивается. По крайней мере после этого шел отскок, либо разворот тренда.

Впрочем любой экстремальный показатель на рынке – это верный признак завершения тренда. Тоже самое с сентиментом толпы с помощью специализированных индикаторов и опросов, тоже самое и с позициями трейдеров. Если слишком много заявок и открытых поз в шорт, значит пора покупать и наоборот.
( Читать дальше...Свернуть )

Крупные спекулянты продолжают в аварийном порядке сдавать фьючерсы на апокалипсис и высаживаются из евро-поезда, ранее идущего в пропасть. Чистая сальдированная короткая позиция по евро составила на 3 августа 7297 контрактов (это минимум с 8 декабря 2009), сократившись с 8 июня на 104648 контрактов. Пик пессимизма в отношении евро пришелся на 13 мая (-113890), 8 июня практически повторили. Сокращение коротких позиций идет 5 неделю подряд. В конце июня еще пытались сместить баланс сил в сторону шорта, но капитулировали.

Стоит отметить, что с 8 июня (дно и точка разворота тренда по евро) лонгов нарастили всего на 14472 контракта, в то время, как от шортов избавились на 90176 – это минимальное количество шортов с 19 января 2010. Это на самом деле очень много скинули. Так сильно и так активно не капитулировали еще никогда за всю историю введения статистики!

Отчаянные и ищущие выхода шортисты встали на колени со слезами на глазах и обратились к хэджерам (коммерческим организациям, банкам) с просьбой выкупить их позиции. Если в мае они только и мечтали о шорте, то теперь он никому оказался не нужен. Хэджеры спешат на помощь, для этого они и нужны – спасать спекулянтов, а иначе кто выкупит такой объем? ))

Коммерческие организации сбросили лонгов на 71062 и нарастили шортов на 29297. Теперь у них максимальная короткая позиция с начала лета 2008 года! Инерция на финансовых рынках имеет магическую силу, поэтому тренд может еще продолжиться, примерно до 1.35, где возможна консолидация на несколько недель, а дальше? Как карта ляжет...

Переходим на S&P500. Ни на какой рост инвест.банки и крупные спекулянты не ставят. В самом ликвидном и спекулятивном инструменте ES (e-mini S&P500) с 27 июля по 3 августа произошло наращивание коротких позиций. Нетто-шорт у хэджеров увеличился с 59580 до 66627 контрактов. Крупные спекулянты также нарастили чистую короткую позицию на 13956 с 28780 до 42726 контрактов. Такое единодушие было последний раз 18 мая, когда рынок летел в ад, но только в этот раз он растет. Отмечу, что обычно хэджеры и крупные спекулянты работают в противофазе, а теперь синхронно. К чему бы это? Учитывая, что объемы падают, реальных покупок со стороны фондов, инвестбанков и крупных игроков нет, то ( Читать дальше...Свернуть )

Сегодня для евродоллар был знаменательный день. Рост по отношению к среде составил 2.4% или почти 3 фигуры - это самый сильный рост с 24 ноября 2008 года и 7 место самых мощных рывков евро за 5 лет!!
Это связано с высоким спросом со стороны европейских банков для погашения годичного кредита от ЕЦБ. Суть в том, что ЕЦБ, особо не афишируя это, практически на инсайде, предоставил банкам дополнительные 111.237 млрд евро на 6 (!!) дней. В аукционе участвовало 78 банков. Ставка 1%, погашение 7 июля. Таким образом, если быть абсолютно точным, то за 2 дня европейские банки получили от ЕЦБ (131.933 млрд + 111.237 млрд = 243.170 млрд евро). Банкам срочно потребовалась ликвидность, значит вчерашние данные успешно подрисовали для манипуляций на валютном рынке. Сюда наложились также ниже упомянутый фактор в виде отпущенных клешей инвестбанков по обрушению евро, плюс обвальные маржинколлы крупных спекулянтов.

По слухам накрылось медным тазом очень много счетов, также были активны американские банки, которые в аварийном режиме закрывали накопленные короткие позиции уже в вечернюю сессию. Многие американские банкиры говорят о том, что для них это стало неожиданностью. Я не знаю про GS (он то наверное давно знал :)), но мелкие фонды и банки спешно закрывали короткие позиции. Скорее всего к процедуре принудительного закрытия сегодня утром приступит Азия.

Что касается фондовых и сырьевых рынков, то оказывается вот, где черт прятался. Прав я был, что Муди и Испания - это сказки детям на ночь, да и статистика тоже особого влияния не оказывала, по крайней мере я сомневаюсь, чтобы стата могла обвалить рынки на 10% за несколько дней. Одна из дополнительных причин столь мощного обвала на западных площадках: просто европейским банкам, чтобы расплатиться с ЕЦБ приходится выводить деньги из рискованных активов. Наверняка крупные дилеры в США знали об этом, поэтому агрессивно давили рынок несколько дней уже после закрытия торговой сессии в Европе. Странно, почему они это делают сейчас, в самый последний момент, а не тогда, когда рынки росли, почему не заранее? Очень странно...

Не знаю, как у вас, дорогие друзья, но у меня как-то нет панических настроений с апокалиптическим взглядом на ближайшее будущее. Не от того, что я вдруг перестал верить в скорый крах долговых рынков США и Европы, а потому, что реализацию этого сценария отсрочили на неопределенный срок. ЕЦБ производит точечные удары, затыкая очаги пожара, а Минфин США с помощью крупнейших инвестбаков США и Европы очень успешно сыграли на понижение на долговом рынке, обвалив его, наклонили Европу, обрушили евро, таким образом выполнили главную задачу ради чего все это затевалось - агрессивный приток иностранного капитала в США, успешное размещение трежерей и сбитие ставок по ним ниже 3%. Аккумулировать высокий спрос на казначейские облигации при старой конъюнктуре это едва ли возможно. Сделали, молодцы, а теперь происходит то, о чем я много раз говорил на протяжении 2 месяцев - евро будет расти, даже не смотря на падение рынков. Ни о каких фундаментальный улучшениях речь не идет, просто те, кто валили - сделали свою работу. Вероятно речь шла о двустороннем договоре, в котором европейские державы смогли бы поправить свой экспорт, но всего хорошего по немногу.

Вчера маркетмейкеры с помощью крупных спекулянтов продолжили агрессивно утаптывать рынок в США. Проломили сильно и серьезно, средние объемы впервые за месяц повысились на  50-60%, возле 1040 были сосредоточены стопы крупных фондов, ориентированные на среднесрочную торговлю, плюс скопление стопов от спекулянтов и разумеется был соблазн с 4 раза штурмом и с грохотов взять этот рубеж. Взяли еще во вторник, вчера добили, сегодня японцы помогли. На блумберге можно было прочитать, что из-за пересмотра рейтинга Испании со стороны Moody's, но я думаю, что это из разряда сказок детям на ночь. Такими пересмотрами даже бомжа на улице не удивишь. не то, что деятелей с Wall Street. Это настолько заезженная и унылая тема, что никакого интересного информационного наполнения она в себе не содержит. Это было бы шоком, например, в конце 2009 года, но сейчас это такая же рядовая новость, как тонны всякого информационного мусора. Все уже давно известно и с не меньшим успехом смогли вырасти с 1040 до 1130 в июне с тем же новостным фоном. Так что оставьте вы группу свиней в покое. она уже давно не причем в таком поведении рынка.

Атака спекулянтов и инвестбанков. Пробой  3% по десятилеткам, исторические лои по 2 леткам, закрепление ниже 10000 по доу и успешное пробитие 1040 по СИПИ активировал селл сигналы у алгоритмических систем., каких в США подавляющее количества, т.к. руками мало кто торгует, плюс выход по маржинколам многих фондов. ориентированных на среднесрочную игру в лонг. Техника показывает, что со всей серьезностью нисходящий тренд дает о себе знать и следующие цели могут располагаться глубоко ниже 1000 пунктов по СИПИ. Но я думаю, что даже, не смотря на то, что крупные дилеры закрывают свои позиции в рискованных активах, СИПИ еще не один раз сходит на 1100. Я ожидаю глобальный нисходящий тренд, но с высокой амплитудой и волатильностью. Ралли закончилось в конце 2009 года, окончательно в апреле, теперь долгосрочный нисходящий тренд на западных площадках, но с отскоками. При этом декаплинг по всем фронтам никто не отменял. Развивающие рынки и страны с низкой долговой нагрузкой будут смотреться значительно лучше западных коллег.

ДОП: ( Читать дальше...Свернуть )

Евро закончило вторую неделю подряд ростом на фоне сильнейшей в истории капитуляции медведей. Скептики посрамлены, аналитические отделы ведущих западных инвестдомов в дауне, пророчащие скорый поход eur/usd к 1.15, а дальше к паритету, некоторые из них, как крысы с корабля стали бежать от того, что раньше защищали, а именно прогнозы развала еврозоны и смерть евро. Сейчас они, бог мой, видят признаки стабилизации, во как! Тут уже не важно, сходит евро еще раз вниз или нет. У особо отличившихся уже развеялись некоторые опасения о том, что долговой кризис серьезно повредит финансовой системе региона, а посему продажи евро носили избыточный характер. Однако! Это те, кто неделю назад советовали лить евро при попытке похода на 1.20, теперь рекомендуют скапливать биды в момент коррекции к области 1.2350! Это очередная иллюстрация вам, дорогие друзья, что за прогнозами этих дискредитирующих себя контор ничего не стоит, и они сменят свое мнение на полностью противоположное при малейшем изменении конъюнктуры.

Прошло всего несколько дней, в мире ничего не изменилось, но настроения толпы перетерпели кардинальные изменения, и от былого пессимизма не осталось и следа, разве что по старой памяти некоторые пытаются растеребить еще кровоточащую рану поврежденной мировой капиталистической системы. Теперь они говорят: "Пессимизм, связанный с фискальными проблемами Еврозоны постепенно уходит на второй план, что влечет за собой восходящую коррекцию евро". Пройдет еще немного времени и все те, кто говорят про рост, пытаясь его оправдать своими кривыми, никчемными аргументациями, начнут опять смотреть вниз. Причем, за кажущееся несуразности в аргументации зачастую стоит определенная цель – впихнуть актив или слить его. Мораль сей басни такова: рекомендации аналитических контор – это опережающий индикатор смена тренда, если все говорят о падении, то срочно покупай и наоборот. Вот, кстати, посмотрите на индикатор настроений СМИ. Чем он выше, тем больше в журналах, газетах и на сайтах оптимистичных материалов и прогнозов и наоборот. Здесь также применимо правило «экстремума».

Смена настроений привела к самому мощному шортокрылу в истории. Крупные спекулянты начали массировано закрывать короткие позиции. За неделю с 8 июня по 15 июня было закрыто 49585 контрактов, общий уровень чистой сальдированной шорт позиций находится на уровне -62360 контрактов, что соответствует концу апреля. Покупали шорты коммерческий организации, которые взяли на себя 36395 контрактов, в то время, как мелкие спекулянты перевернулись в шорт, который для них достиг максимального уровнял за всю историю. Открытый интерес упал до уровня конца апреля. На графиках представлены баланс сил за 10 лет крупных, мелких спекулянтов и коммерческих организаций, гистограмма нетто-позиций крупных спекулянтов.
( Читать дальше...Свернуть )

По состоянию на 8 июня крупные спекулянты по евро нарастили рекордный нетто-шорт в 111945 позиций (это те, кто херачат более 100 контрактов на CME, т.е не менее 12.5 млн евро на позицию). Больше было только 11 мая, когда держали 113890 контрактов. В последние несколько дней они начали от них избавлять не без помощи, конечно, хорошего пинка под одно место от более крупных акул. В отчете это скоро отобразится. Тут еще нужно учесть высокий спрос на евро со стороны европейских банков, которым нужно будет до 1 июля возвращать в ЕЦБ годичный кредит в 442 млрд евро. Пока все развивается в рамках описанного сценария http://1c-vlg.ru/213441.html Евро имеет все шансы этим летом показать 1,30 и выше, я бы исходил из данного сценария, чем ставить на новый поход на низы.

Не смотря на рост нефти, крупные спекулянты стали на нее пессимистично смотреть - они сокращают чистую сальдированную длинную позицию уже 5 неделю подряд с начала мая, при этом хэджеры со стороны коммерческих организаций выкупают объем сброшенных лонгов. Растет количество открытых позиций в путах со страйком ниже 70 баксов к сентябрю. На втором графике показана динамика нетто-лонга со стороны крупных спекулянтов. С фундаментальной точки зрения, такие высокие цены на нефть не оправданы, но пока на рынках есть ликвидность, то котировки могут расти. ЕЦБ будет выдавать банкам трехмесячную ликвидность, а учитывая, что на кредитования эти деньги все равно не пойдут, то единственное место, где их можно пристроить с высокой доходностью - это фондовые и товарные рынки. При реализации дефляционной спирали на первых порах нефть может пойти в область 50 баксов, но пока еще порезвятся, тем более еще дают. Так что попытка тестирования 85-90 баксов не выглядит фантастикой.

В золоте спекули стабильно удерживают чистую сальдированную длинную позицию вот уже много лет. До рекорда конца 2009 года не дотягивают, но объем очень высокий, поэтому коррекция по золоту может быть существенной, как только снизятся страхи и поток ликвидности перетечет в другие инструменты. На мой взгляд самый вздутый актив и даунсайд у него огромен.

( Читать дальше...Свернуть )